1978年開(kāi)始的改革開(kāi)放讓中國(guó)走出計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，走上了新古典的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路，從而創(chuàng)造了中國(guó)奇跡。但是，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)30多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之后，我們突然發(fā)現(xiàn)，中國(guó)已經(jīng)處于泡沫經(jīng)濟(jì)中。凡是泡沫最終都是要破滅的，而泡沫破滅帶來(lái)的后果幾乎都是災(zāi)難性的。所以，準(zhǔn)確理解中國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理，并盡快對(duì)其加以有效治理，已經(jīng)成為擺在中國(guó)管理層面前極為緊迫的任務(wù)。

中國(guó)通過(guò)改革開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)了歷史上從未有過(guò)的“黃金增長(zhǎng)”

中國(guó)的新古典增長(zhǎng)始于1979年，主要是由這樣幾個(gè)因素造就的：第一，對(duì)內(nèi)改革，解散人民公社，從而釋放了農(nóng)村剩余勞動(dòng)，產(chǎn)生了人類(lèi)歷史上從未有過(guò)的“民工潮”，導(dǎo)致了勞動(dòng)投入的迅猛增加;第二，對(duì)外開(kāi)放，引進(jìn)外資，帶來(lái)了“外資潮”，從而導(dǎo)致資本投入的增長(zhǎng)，突破了中國(guó)長(zhǎng)期面臨的金融約束;第三，傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有報(bào)酬遞減的特征，而城市的工業(yè)部門(mén)則是屬于報(bào)酬遞增的，因?yàn)楣I(yè)生產(chǎn)通常都會(huì)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和工業(yè)生產(chǎn)的這種異質(zhì)性告訴我們，當(dāng)農(nóng)村剩余勞動(dòng)從報(bào)酬遞減的農(nóng)業(yè)部門(mén)大規(guī)模轉(zhuǎn)移到報(bào)酬遞增的城市工業(yè)部門(mén)，就一定會(huì)帶來(lái)全要素生產(chǎn)率的提高，這就是所謂的城市化紅利。

很顯然，新古典增長(zhǎng)只是從供給的角度解釋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并忽視了需求的約束。凡是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家(從傳統(tǒng)農(nóng)耕社會(huì)向現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)轉(zhuǎn)型)，都會(huì)面臨有效需求不足的約束。造成需求約束的主要原因主要來(lái)自于以下兩個(gè)方面：第一，工資增長(zhǎng)受到剩余勞動(dòng)的壓制，在短期內(nèi)難以快速增加，從而導(dǎo)致內(nèi)需不足;第二，規(guī)模巨大的存量農(nóng)村人口壓制了國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)，因?yàn)樯钤谵r(nóng)村地區(qū)的農(nóng)民通常都具有自給自足的傾向。

由此可見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，上述這種產(chǎn)能釋放與需求不足間的矛盾是不可避免的。閉合產(chǎn)能過(guò)剩與需求不足之缺口的正確選擇只能是出口。因此，從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來(lái)看，幾乎所有工業(yè)化國(guó)家在其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期都理性地選擇了出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。

如果回顧一下從1978年改革開(kāi)放到2001年中國(guó)加入WTO這段時(shí)間內(nèi)中國(guó)所發(fā)生的變化，我們可以清晰地看到，中國(guó)其實(shí)也是循著這樣的邏輯走上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路的。在這段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)之所以能夠創(chuàng)造出偉大的經(jīng)濟(jì)奇跡，就是因?yàn)槲覀儗?duì)內(nèi)選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外選擇了促進(jìn)出口的正確之策，從而實(shí)現(xiàn)了政府與市場(chǎng)的完美結(jié)合。從1979年開(kāi)始，我們先后解散了人民公社和國(guó)有企業(yè)，解決了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下“一大二公”、資源配置與使用效率低下的問(wèn)題;通過(guò)引進(jìn)外資突破了因國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足而造成的金融約束，導(dǎo)致社會(huì)產(chǎn)能釋放;特別是發(fā)生在1994年的官方人民幣匯率貶值(提升了中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力)和2001年成功加入WTO(降低了中國(guó)參與國(guó)際貿(mào)易的交易成本)，讓中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)得到了極大的張揚(yáng)。中國(guó)通過(guò)改革開(kāi)放所釋放的產(chǎn)能大規(guī)模流向國(guó)際市場(chǎng)，在給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)活力的同時(shí)，也幫助中國(guó)在很短的時(shí)間就閉合了所有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家都曾遇到過(guò)的“兩缺口”，即外匯供給不足的缺口與資金不足的缺口，從而出現(xiàn)了中國(guó)歷史上從未有過(guò)的“黃金增長(zhǎng)”，被世人譽(yù)為“中國(guó)奇跡”。

21世紀(jì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了各種各樣的結(jié)構(gòu)性失衡

進(jìn)入21世紀(jì)之后，新古典增長(zhǎng)方式內(nèi)在的報(bào)酬遞減律開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，并在國(guó)際國(guó)內(nèi)要素(特別是勞動(dòng)力)不能充分流動(dòng)的約束下，出現(xiàn)了各種各樣的結(jié)構(gòu)性失衡。主要表現(xiàn)為：對(duì)內(nèi)有城鄉(xiāng)、要素和區(qū)域性收入差距的擴(kuò)大，以及來(lái)自于環(huán)境和資源的約束;對(duì)外則有持續(xù)的貿(mào)易順差。

面對(duì)新古典增長(zhǎng)必定要產(chǎn)生的報(bào)酬遞減問(wèn)題，最好的應(yīng)對(duì)方法，只能是增加全社會(huì)的人力資本供給，但我們的政策選擇卻是結(jié)構(gòu)調(diào)整，這就剛好把事情做反了。因?yàn)樵谌肆Y本高度匱乏的情況下，調(diào)整結(jié)構(gòu)幾乎是不可能成功的，由此產(chǎn)生的后果只能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。