撥開中國經(jīng)濟(jì)增長迷霧之后，我們正面臨如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險兩大系統(tǒng)性難題。中國經(jīng)濟(jì)在底部停留的時間取決于經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進(jìn)步的動力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟(jì)增長成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長路徑的財富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國經(jīng)濟(jì)才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時，迎來新一輪增長周期。

中國經(jīng)濟(jì)今年前兩個月差強(qiáng)人意的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺之后，國際投行下調(diào)2014年的中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，是非常自然的邏輯安排，無須過多解讀。

相較于中國政府給出的7.5%GDP增速，高盛近日給出7.3%，蘇格蘭皇家銀行給出7.7%以及美國銀行給出的7.2%經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，本身并無太多指標(biāo)意義，多半是上述投資銀行的分析師們根據(jù)自己的行為偏好在辦公室電腦里敲出來的數(shù)字而已。如果中國經(jīng)濟(jì)在2014年的經(jīng)濟(jì)增長速度與他們中任何一家的預(yù)測最終一致，大概也只能說明在巧合之余背后的細(xì)致研究付出。

充分的信息與準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)是理性決策的前提，在信息披露渠道日趨多元的時代，在中國經(jīng)濟(jì)的基本面信息早已被立體化解剖的今天，要預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)的短期增速，本身并無太多技術(shù)難度。誰都知道，中國經(jīng)濟(jì)在逐步告別人口紅利、“入世”紅利和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利之后，中長期增長動力肯定將會面臨更多不確定性。中國經(jīng)濟(jì)長期以來高速行駛的列車在未來某個時候出現(xiàn)增長疲勞，也是非常自然的現(xiàn)象。所謂未來二、三十年中國經(jīng)濟(jì)還將保持9%左右的高速增長的樂觀預(yù)測，盡管是某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者市場人士的樂觀期許，但真實世界一般不會兌現(xiàn)這種過于靜態(tài)脫離基本面的假定。

今日中國的經(jīng)濟(jì)增長基數(shù)早已不是1985年左右的3000億美元規(guī)模了，而是較之以前擴(kuò)大了30倍以上。從先行工業(yè)化國家的增長歷史來看，顯然，中國經(jīng)濟(jì)若要在2044年前繼續(xù)保持高速增長，肯定是不可能的任務(wù)。即便要達(dá)到未來30年年均4%的經(jīng)濟(jì)增速，也是超高難度命題。

中國經(jīng)濟(jì)在撥開增長的迷霧之后，目前面臨的兩大系統(tǒng)性難題是：如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

現(xiàn)在回過頭來看，我國在人均收入水平尚處于中下等階段時就過早地進(jìn)入資本深化過程，沒能充分利用豐富的勞動力資源來更加有效地發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，以致在技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)應(yīng)用方面進(jìn)展相對滯后，經(jīng)濟(jì)增長主要依靠大量資本投入、大量資源消耗。導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率（TEP）在1995年以后就處于低增長期。盡管從人力資源供給的角度來看，最樂觀的估計是未來15年，我國廣大農(nóng)村地區(qū)仍會每年向工業(yè)部門轉(zhuǎn)移600萬至700萬的產(chǎn)業(yè)工人，但根據(jù)人口經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，人口紅利的轉(zhuǎn)變節(jié)點將會在2015年出現(xiàn)，未來20年，我國的老齡化現(xiàn)象將變得非常嚴(yán)重。另一方面，在經(jīng)濟(jì)向人均3000美元階段邁進(jìn)的關(guān)鍵時期，政府在高度依賴投資和出口的同時，未能及時實現(xiàn)增長動力的切換。結(jié)果，盡管成績毋庸置疑，但宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險不斷累積以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡持續(xù)加劇卻是不爭的事實。如今，偏好投資和出口而消費受到嚴(yán)重抑制的增長模式越來越成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長的負(fù)擔(dān)。我國也許能在5年內(nèi)將經(jīng)濟(jì)規(guī)模做大到與美國比肩的水平。但業(yè)已出現(xiàn)的部分領(lǐng)域突出問題，卻使我們不能不格外警惕可能遭遇的諸多風(fēng)險。若繼續(xù)放任在制造業(yè)基礎(chǔ)不很鞏固且金融體系并不健全的情況下，就將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點放在風(fēng)險極大的房地產(chǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)放任地方政府飲鴆止渴式的增長邏輯，不切實加大金融風(fēng)險管控（包括對以往是監(jiān)管灰色地帶的影子銀行的風(fēng)險管控），則不僅難以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的真正轉(zhuǎn)型，亦很難承受得起一場大規(guī)模的金融危機(jī)的沖擊。

再換個角度看，今日我國經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中面臨的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險，也為富有擔(dān)當(dāng)感的新一屆政府提供了解決深層次問題的難得機(jī)會。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)理來看，處于“U”型經(jīng)濟(jì)周期的中國經(jīng)濟(jì)，在底部停留的時間取決于經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進(jìn)步的動力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟(jì)增長成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長路徑的財富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國經(jīng)濟(jì)才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時，迎來新一輪增長周期。

綱舉才能目張，決策層唯有以好的市場經(jīng)濟(jì)秩序為參照系，以時不我待的決心全面推進(jìn)系統(tǒng)性改革，不能再貽誤時機(jī)，加快經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，才能真正突破中長期發(fā)展瓶頸。

因此，既然全面改革的核心方向是市場化，那就應(yīng)堅持更加徹底的市場化改革——政府放權(quán)、國企放棄壟斷、市場準(zhǔn)入放開、銀行信貸取消歧視、取消各種投資限制、取消重要商品的進(jìn)口配額等，政府應(yīng)全力擴(kuò)大競爭性投資領(lǐng)域，讓民間資本參與投資，在提高投資效率的同時也會提供更多就業(yè)機(jī)會。

中國經(jīng)濟(jì)要在更高層級上啟動新一輪增長周期，亟須在去杠桿化的同時，以要素價格市場化改革及配套的政府管理體制改革為突破口，使得市場在資源配置中的行為空間受到切實保護(hù)，讓政府規(guī)制真正成為構(gòu)建競爭性市場體系的切實保障。要提高經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性免疫能力，既要對經(jīng)濟(jì)肌體進(jìn)行全面體檢，找出病灶，更有賴于以金融體系和要素價格改革為突破口，切實化解民營資本發(fā)展的瓶頸，實現(xiàn)要素資源的市場化配置。中國目前已處于工業(yè)化的中后期階段，保持較高的投資率盡管有其合理性，但投資結(jié)構(gòu)不合理與投資效率低是兩大弊病，另一方面，龐大的民間資本卻因為市場準(zhǔn)入限制難覓合適的投資領(lǐng)域。為了使宏觀領(lǐng)域的政策改革能夠更好地反映出資源的稀缺性，政府亟須消除土地、資本、勞動力和能源等價格方面的扭曲，改變由行政機(jī)關(guān)定價或者受行政機(jī)關(guān)影響的定價機(jī)制，真正做到由市場來決定價格，反映這些要素的機(jī)會成本。

一言以蔽之，“制度紅利”，只有靠改革來創(chuàng)造，而在中國經(jīng)濟(jì)步入系統(tǒng)性低免疫周期的時候，改革的安排不能過于局限在短期目標(biāo)和個別目標(biāo)上，更應(yīng)關(guān)注系統(tǒng)性的戰(zhàn)略目標(biāo)和系統(tǒng)風(fēng)險。（作者系上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長）