金融危機中中國企業(yè)跨國并購對策思考

當(dāng)海外企業(yè)擠掉水份出現(xiàn)合理價錢時，就是中國有海外投資意向企業(yè)出手的機會。因為金融危機加劇了股民的心理恐慌，尤其是職業(yè)從事投資理財?shù)哪遣糠植粍诙@者，他們會選擇拋售股權(quán)，也希望海外資本的進入，使得中國企業(yè)此時出手容易低價并購或者收購股份，降低并購風(fēng)險，而且可以減少制度性障礙限制。中國企業(yè)要借鑒日本部分金融管理機構(gòu)的并購實踐，可以并購海外金融企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，也可以用海外債券回購中國企業(yè)中的海外股權(quán)，創(chuàng)造利于中國企業(yè)和自身經(jīng)濟的發(fā)展國內(nèi)外市場，也不是簡單地去盲目性地“抄底”并購。中國企業(yè)參與當(dāng)前的國際金融市場的爭奪，資金不是問題，人才是瓶頸，并購的“軟實力”不夠。因此，中國企業(yè)在加強自身人才建設(shè)、技術(shù)升級、管理提高的同時，采用適當(dāng)?shù)牟①彶呗裕允怪袊髽I(yè)在此次“金融危機”中能進行有效地跨國并購，增加中國企業(yè)在國際市場上的競爭力。

第一，堅持全球化方針，循序漸進進行海外并購?？鐕①彶皇菫榱艘晃兜刈非笃髽I(yè)規(guī)模的擴大，而是為了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，拓展海外與國內(nèi)兩個市場的需求。良性的跨國并購，可以使中國企業(yè)獲得參與國際競爭的先進技術(shù)、管理理念，擴大資源和產(chǎn)品兩個市場，使企業(yè)增強國際競爭力。要對跨國并購的方式進行嘗試探索，對于需要拓展國際市場發(fā)展品牌戰(zhàn)略可以用收購的方式并購海外企業(yè)；對于在東道國影響大、品牌占有率高的企業(yè)可以用參股的方式，獲得該品牌市場；對于可以進行技術(shù)上合作的研發(fā)機構(gòu)，可以采用合作共贏的方式，研發(fā)出適合本土需要的產(chǎn)品，以擴大海外市場的占有份額。跨國并購不要盲目決策，要立足中國企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，放眼全球化而非眼睛只盯一國、一地區(qū)，從有利于自身發(fā)展的需求制定海外并購策略，循序漸進地進行海外并購，使中國企業(yè)最大可能地規(guī)避并購風(fēng)險。

第二，政府鼓勵，企業(yè)擔(dān)當(dāng)，政企互補進行海外并購。金融危機中國與外國間的摩擦不斷，但是摩擦增加的結(jié)果不是兩國間貿(mào)易額的減少，相反卻是增加，如中美貿(mào)易摩擦的結(jié)果就是兩國間的經(jīng)濟聯(lián)系進一步增強。作為中國政府要積極作為，在鼓勵中國企業(yè)主動“走出去”參與國際競爭的同時，要對西方的“話語”積極回應(yīng)，尤其是要對中國威脅論進行反駁，用積極的行動促進全球環(huán)境、氣候、能源，甚至人權(quán)領(lǐng)域的合作與對話，清除跨國并購道路上的障礙。要成立跨國并購協(xié)調(diào)機構(gòu)，統(tǒng)一對中國企業(yè)海外并購或者投資的管理，而破除現(xiàn)在由財政部、商務(wù)部、國家外匯管理局等部門多頭管理的現(xiàn)狀，客觀上效率不高，不必要的程序繁雜，降低了并購或者跨國投資的效益。企業(yè)作為市場的主體，在跨國并購中要積極作為，從利于自身戰(zhàn)略發(fā)展，主動擔(dān)當(dāng)，積極拓展國際市場，為企業(yè)和國家的安全擔(dān)當(dāng)，有所作為。

第三，以跨國并購能源類企業(yè)為首選，降低并購風(fēng)險。有學(xué)者把現(xiàn)今稱為金融危機的后時代，后時代的特點就是經(jīng)濟在一定程度上開始回暖，在國際市場上能源的需求會有所增強，能源類企業(yè)并購的風(fēng)險較小。風(fēng)險小的并購成本高，這個是不爭的事實，而且東道國出于對本國安全的戰(zhàn)略考慮，在能源領(lǐng)域的跨國并購設(shè)置的障礙壁壘比較多，使得中國企業(yè)跨國并購能源領(lǐng)域企業(yè)的環(huán)境惡化。但是國內(nèi)市場能源類資源的供需狀況和國際市場的價格頻繁波動，對中國這樣的能源消耗大國，中國企業(yè)在進行跨國并購時，首選能源領(lǐng)域企業(yè)進行并購具有重要的意義：一是可以穩(wěn)定地獲得價格合理的能源，獲得與海外大企業(yè)進行能源的價格定價談判中的話語權(quán)；二是可以利用國外先進的能源開發(fā)、利用技術(shù)，促進中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，增強國際競爭力；三是由于資源分布的全球不均衡，中國企業(yè)并購能源類企業(yè)可以獲得國際比較利益，降低并購風(fēng)險。

第四，立足中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)升級是一個全球性課題，各國都在采取有效措施擴大本國企業(yè)的升級換代，以增強國際市場的競爭力，中國企業(yè)同樣也不例外。自己做強了，才有能力去搶占國際市場，更何況中國作為世界巨大的消費市場，本身就是各國企業(yè)市場競爭的主陣地之一，忽視了本土市場的中國企業(yè)是不可能獲得發(fā)展，更不可能去實施跨國并購戰(zhàn)略。中國企業(yè)做強了，有些穩(wěn)定的市場占有份額，利用豐富的現(xiàn)金流，積極拓展國際市場，進行企業(yè)的升級換代，既能使企業(yè)在中國立于不敗之地，也能在全球化大潮中引領(lǐng)潮流，彰顯中國企業(yè)的國際競爭力，使中國品牌不斷地世界化、國際化。尤其是國有企業(yè)、部分優(yōu)秀的民企，利用自身的資金和市場優(yōu)勢，在跨國并購上不拘泥形式，立足于企業(yè)的升級換代，根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展戰(zhàn)略需求，靈活地進行跨國并購。

第五，充分利用好跨國并購中介機構(gòu)?？鐕①忞x不開投資銀行的參與，尤其投資銀行有時就是跨國并購的導(dǎo)演，投資銀行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所幫助中國企業(yè)尋求并購目標，制定并購方案，幫助協(xié)調(diào)資金，充當(dāng)投資方或者被并購方的顧問或參與者?？鐕髽I(yè)的并購遠比國內(nèi)企業(yè)的收購、重組要復(fù)雜得多，要對東道國的法律、政策等有比較詳盡的了解，而這僅靠中國國內(nèi)的企業(yè)或者部分職能部門進行工作是不夠了，這時最有效的途徑就是充分利用好跨國并購中介機構(gòu)。這些機構(gòu)充當(dāng)著國與國間進行跨國并購的溝通、協(xié)商與促成，以收取傭金的形式開展業(yè)務(wù)，機構(gòu)運行相對規(guī)范，利用好則可以降低跨國并購的風(fēng)險，提高并購效益。

（作者單位：太原理工大學(xué)政法學(xué)院）

責(zé)編/豐家衛(wèi)（實習(xí)）