日前，上海證券交易所舉辦科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展座談及調(diào)研會(huì)。會(huì)議旨在深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，充分發(fā)揮企業(yè)在科技創(chuàng)新方面的主體地位和作用，積極支持相關(guān)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，促進(jìn)債券市場(chǎng)助力高水平科技自立自強(qiáng)。科技創(chuàng)新公司債券，簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”，再次走進(jìn)“聚光燈”下。

金融資源聚集創(chuàng)新

債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分。長(zhǎng)期以來，由于科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)性與風(fēng)險(xiǎn)性并重，而債券投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏低，債券市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)能力相對(duì)薄弱。不過近年來，從國(guó)際上看，奈飛、戴爾、特斯拉等國(guó)際知名科創(chuàng)企業(yè)都熱衷發(fā)行債券籌資或者并購，債券市場(chǎng)在進(jìn)行“補(bǔ)短板”和自我創(chuàng)新，正逐漸成為支持創(chuàng)新的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。

前期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券的通知》，在規(guī)范與服務(wù)中央企業(yè)科創(chuàng)融資等方面發(fā)揮合力，以引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集。這是證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)構(gòu)建科技創(chuàng)新企業(yè)全生命周期債券融資支持體系的重要一環(huán)，也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委第一次為單一債券品種發(fā)文，旨在進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制，發(fā)揮中央企業(yè)科技創(chuàng)新的引領(lǐng)示范作用，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)，更好服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

之后，證監(jiān)會(huì)制定《推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，提出18項(xiàng)工作舉措，指出，推動(dòng)科創(chuàng)債高質(zhì)量發(fā)展要充分把握科技創(chuàng)新規(guī)律，做好宣傳服務(wù)、融資對(duì)接和投資者培育，根據(jù)市場(chǎng)需求健全制度供給，以更大力度、更實(shí)舉措支持科技創(chuàng)新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局有關(guān)人士也表示，支持央企發(fā)行科創(chuàng)債，根據(jù)債券市場(chǎng)發(fā)展新形勢(shì)，及時(shí)調(diào)整央企債券發(fā)行管理方式，有利于提高發(fā)行審批效率，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將加大力度支持央企布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)央企用好科技創(chuàng)新公司債券等創(chuàng)新品種，有效服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略。

近年來，各方積極推動(dòng)構(gòu)建科技創(chuàng)新企業(yè)全生命周期債券融資支持體系。截至2022年年底，科技創(chuàng)新公司債券共支持130多家企業(yè)融資約1400億元，募集資金主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領(lǐng)域，助力科技成果加速向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。發(fā)債主體既有天圖資本、璞泰來新能源、TCL科技、小米通訊等民營(yíng)企業(yè)，也有龍騰光電、深圳創(chuàng)投、國(guó)投集團(tuán)、中關(guān)村發(fā)展、張江高科等國(guó)有企業(yè)。專家表示，企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債對(duì)解決科技孵化的資金來源缺口發(fā)揮了關(guān)鍵作用，對(duì)帶動(dòng)有效增量投資具有示范效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)。

增強(qiáng)自主創(chuàng)新動(dòng)力

科創(chuàng)債產(chǎn)品設(shè)計(jì)和募集資金在使用上貼合科技創(chuàng)新領(lǐng)域投融資特征，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)更加包容，尤其與國(guó)有企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新引領(lǐng)作用更為契合，有助于增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新內(nèi)在動(dòng)力，推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

據(jù)記者了解，近年來，上交所在優(yōu)化融資服務(wù)機(jī)制、加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)、健全科創(chuàng)債評(píng)價(jià)考核制度等方面多措并舉支持科創(chuàng)債發(fā)展。今年以來，上交所科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，累計(jì)發(fā)行量為957億元，基本與去年整年科創(chuàng)債發(fā)行量持平。不少國(guó)有企業(yè)通過科創(chuàng)債發(fā)行投向各種前沿的科創(chuàng)領(lǐng)域，在彰顯科創(chuàng)擔(dān)當(dāng)?shù)耐瑫r(shí)降低融資成本，在市場(chǎng)上形成了不錯(cuò)的示范效應(yīng)。

國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司是國(guó)家電力系統(tǒng)首家高科技上市公司。2023年4月7日，國(guó)電南自成功發(fā)行3年期2億元綠色科技創(chuàng)新公司債券，這成為發(fā)行人在上交所債券市場(chǎng)的首次亮相。本期債券發(fā)行利率為3.07%，募集資金全部用于智能電網(wǎng)類、分布式新能源發(fā)電類項(xiàng)目，助力科技創(chuàng)新和碳中和協(xié)調(diào)發(fā)展，是上市公司用足用好上交所“股債聯(lián)動(dòng)”平臺(tái)機(jī)制優(yōu)勢(shì)的典型范例。

亦莊國(guó)投是以服務(wù)北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展為使命的國(guó)有投資公司。2023年4月6日，亦莊國(guó)投成功發(fā)行5年期20億元科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行利率為3.45%，募集資金用于對(duì)長(zhǎng)鑫集電儲(chǔ)存技術(shù)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。長(zhǎng)鑫集電是一家專注于動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)芯片（DRAM）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，是中國(guó)大陸目前唯一擁有DRAM項(xiàng)目完整技術(shù)、工藝和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的團(tuán)隊(duì)。本期債券融資為長(zhǎng)鑫集電的發(fā)展提供了重要資金支持，加快助推中國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力提升，推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)攻關(guān)。

提高融資服務(wù)質(zhì)效

據(jù)記者了解，目前央企和地方國(guó)企已經(jīng)成為科創(chuàng)債發(fā)行的主力軍。以上交所為例，2022年以來上交所累計(jì)支持央企發(fā)行科創(chuàng)債980億元、地方國(guó)企發(fā)行科創(chuàng)債920億元?？梢姡S著科技創(chuàng)新在高質(zhì)量發(fā)展中的位勢(shì)和作用更加突出，科創(chuàng)債日益受企業(yè)青睞。

上交所表示，積極推動(dòng)完善專業(yè)化、特色化的科技金融體系，通過座談、調(diào)研等方式獲取市場(chǎng)需求，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)訴求，推出多項(xiàng)針對(duì)性的支持安排，為實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供有力支撐。

具體舉措包括：推動(dòng)優(yōu)化發(fā)行審核機(jī)制，提高科創(chuàng)企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)效。落實(shí)《工作方案》要求，允許符合條件的科創(chuàng)企業(yè)參照適用知名成熟發(fā)行人制度，提高融資審核效率。

加快二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，著力推動(dòng)科創(chuàng)債融資成本進(jìn)一步降低。一方面，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市品種，提升科創(chuàng)債交易流動(dòng)性。另一方面，加強(qiáng)投融資對(duì)接，充分發(fā)揮市場(chǎng)組織者功能，推動(dòng)投資端更好認(rèn)識(shí)科創(chuàng)債投資價(jià)值，培育良好投資環(huán)境。

加大服務(wù)推廣力度，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)主體激勵(lì)。一方面，上交所持續(xù)提升科創(chuàng)債全鏈條業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)效，為科創(chuàng)債項(xiàng)目落地提供專業(yè)支持與指導(dǎo)。另一方面，通過設(shè)置科創(chuàng)債專門獎(jiǎng)項(xiàng)、加大典型案例宣傳推廣等方式，強(qiáng)化市場(chǎng)參與主體激勵(lì)，形成示范效應(yīng)。

持續(xù)優(yōu)化科創(chuàng)債融資綠色通道機(jī)制，促進(jìn)科創(chuàng)債在助力高水平科技自立自強(qiáng)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力方面的助推作用，推動(dòng)提高科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化水平，意義重大，也是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。有相關(guān)企業(yè)建議，希望進(jìn)一步簡(jiǎn)化優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債信息披露，加強(qiáng)科創(chuàng)債投資者生態(tài)培育，降低科創(chuàng)債融資成本。一些券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人建議，對(duì)積極參與科創(chuàng)債做市和為科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工作的承銷商加大考核傾斜，健全科創(chuàng)債投資端考核激勵(lì)，提高科創(chuàng)債參與主體積極性。

中信證券全球投資銀行委員會(huì)委員王超男接受記者采訪表示，從中長(zhǎng)期角度看，發(fā)行科創(chuàng)債還是探索建立我國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)的良好契機(jī)。下一步，還可以借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，匹配風(fēng)險(xiǎn)承受能力，探索建立具有中國(guó)特色的高收益?zhèn)袌?chǎng)；可通過“債券+”的思路進(jìn)行引導(dǎo)，適度綁定債權(quán)與股權(quán)，探索相關(guān)創(chuàng)新方式等，持續(xù)積累債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高債市引導(dǎo)各類金融資源加快向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集的能力，以更好服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。