為進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，提高投資者回報(bào)水平，近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》以及《關(guān)于修改〈上市公司章程指引〉的決定》。

作為回報(bào)投資者、進(jìn)行市值管理的一項(xiàng)有效手段，上市公司分紅分得好，可以促成多贏局面：對(duì)公司而言，能夠提高資產(chǎn)使用效率，優(yōu)化公司治理水平；對(duì)投資者而言，能夠更早享受企業(yè)成長(zhǎng)紅利，增強(qiáng)投資獲得感；對(duì)市場(chǎng)而言，能夠推動(dòng)樹立長(zhǎng)期投資理念，改善A股投資生態(tài)，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

得益于監(jiān)管部門的不斷引導(dǎo)，上市公司分紅意愿、分紅金額持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，近5年來(lái)，A股上市公司累計(jì)分紅8.2萬(wàn)億元，其中，2022年共有3291家滬深上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，分紅金額為2.1萬(wàn)億元，面向境內(nèi)投資者分紅1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.7%，分紅家數(shù)占比67.1%。

也要看到，和主要成熟市場(chǎng)相比，A股上市公司分紅在均衡性、及時(shí)性、穩(wěn)定性等方面還有優(yōu)化空間，投資者獲得感還有待增強(qiáng)。在“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的當(dāng)下，進(jìn)一步增強(qiáng)分紅意識(shí)，優(yōu)化分紅方式，提高分紅水平，十分必要。

高水平分紅高在哪？高在積極主動(dòng)。盡管A股上市公司分紅熱情有所升溫，但仍然存在大量“鐵公雞”，明明具備分紅條件，就是不愿意分紅或者分紅比例低、次數(shù)少，甚至上市超過(guò)10年不分紅的仍有人在，這顯然說(shuō)不過(guò)去。對(duì)此，此次證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明確鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，對(duì)不分紅的公司加強(qiáng)披露要求等制度約束以督促分紅。通過(guò)拿出硬措施，引導(dǎo)上市公司摒棄短視行為，提升回報(bào)意識(shí)，從而解決長(zhǎng)期以來(lái)部分上市公司重融資輕回報(bào)的問題。

高水平分紅高在常態(tài)化。一家公司能否持續(xù)、穩(wěn)定地回饋投資者，是衡量其投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一，這就要求上市公司用長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光來(lái)籌劃分紅。“一毛不拔”、忽高忽低式的分紅固然不可取，“殺雞取卵”、竭澤而漁式的分紅也不可取。上市公司應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，有計(jì)劃有節(jié)奏地分紅，提升投資者分紅體驗(yàn)，進(jìn)一步鞏固二者“雙向奔赴”的良性關(guān)系。此次證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化中期分紅程序，推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏，也正是出于此意。

高水平分紅高在合理性。一直以來(lái)，A股市場(chǎng)異常大比例分紅、虧損狀態(tài)下分紅、高杠桿分紅等問題屢禁不止，既增加了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響了投資者信心，還干擾了資本市場(chǎng)正常運(yùn)行秩序。此次證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)的約束，尤其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不佳、存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點(diǎn)關(guān)注，旨在倒逼上市公司在制定現(xiàn)金分紅政策時(shí)，綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報(bào)和公司發(fā)展，科學(xué)合理分紅。

分紅分的是真金白銀，而真金白銀的創(chuàng)造離不開上市公司專注主業(yè)、提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、搞好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如此，方能源源不斷產(chǎn)生充沛的現(xiàn)金流，才能擁有慷慨分紅的底氣。相信隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷向高質(zhì)量發(fā)展，隨著資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，A股上市公司將邁向高水平的分紅，真正成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的“新渠道”。